关于汤臣倍健股票的一些看法

2021年11月12日17:06:47 评论 130

自汤臣倍健21年H1“业绩大爆发”和21年Q3业绩“爆雷”的两份财报和投资者沟通会议之后,从网上的论坛来看,这家公司的争议很大。我作为几万名纳米散之一,也想分享一下我的看法。由于屁股决定脑袋,可能会非常主观。

一、公司业绩波动的原因是什么

内部原因

公司启动了渠道一体化变革,该变革目前从公司对外发声交流以及网络讨论来看,我没有看到听到相对较为系统的论述,这可能也是当前投资汤臣倍健的最大难点。这里我想稍微多聊一下个人的看法。

为什么要启动渠道变革?

我认为是公司这两年通过经营中观察到的现象和趋势,对整个销售网络的现状,以及未来的销售模式,已经有了一个节点上的战略判断。这个战略判断大概是公司认为,通过以线下经销商为主、铺货和动销管理以零售连锁药房的历史和现状,已经无法满足未来数年更高更大的目标。公司提到线上线下一体化、客户资产管理等关键词。

这实际上是品牌营销和销售管理的主动变革。在我看来,是非常正确且非常有前瞻性的战略,背后反映的是,汤臣倍健老板到管理层积极的一种态度和行动。在各项经营指标尚表现优异的背景下,未雨绸缪地“革自己的命”,我们键盘党是很容易敲出来的,但是作为一个大几十亿营收,十几亿利润的明星行业龙头公司来说,其实并不容易。

如何变革?

1、后台逻辑层面,比以往任何时候更重视“数字化建设”,提升品牌、产品、销售的管理效率。

2、反应到前端的经营动作,可能会有短期、中期、长期不同的节奏。短期主要是对存量的线上和线下销售渠道进行全面梳理整合,应对消费者行为习惯和线上平台端的流量、新渠道的变化。中期主要是公司结合更多直接面对消费者(直销)的数据管理,升级品牌管理的模式和效率,品牌和产品广告的投放更加可跟踪、变化更快。长期是实现公司产品线创新研发的数字化管理模式,在蛋白粉、氨糖、益生菌之外,从容地扩展新品。

外部原因

21年Q3整个消费板块的利润不佳,汤臣倍健很难独善其身。

二、单季度费用的问题

这是被很多投资者诟病的“问题”。我个人的看法是,可能公司有配合融资的意图和行为,将一些实际发生在二季度的费用挪到了三季度。我们从股价的市场变现,也的确看到了二季度的暴涨和三季度的暴跌。

在以上对公司主动变革的分析背景下,我认为公司在今年主动加大投放品牌和产品广告,既有拉营收的作用,也对传统经销商进行了有效的信心维护,即使今年利润端没有达到预期,对于变革过程也是积极意义大于负面的。

变革不成,是一次性费用投放,只损害当期业绩,不改变企业过往已经证明的盈利能力和行业竞争格局。

变革成了,将来不再依赖连锁药店为主的传统渠道,公司拥有更多元立体的销售网络,产品研发和上市推广,也拥有了更高的效率。这个过程可能还会持续两三个季度,出现费用的波动,主要是团队调整、品牌广告投入。

综上,我个人持有汤臣倍健会持续观察到明年半年报,再回来验证本文的分析。半年内不做任何交易。

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