巨一科技股票值得投资吗

2021年11月17日15:53:13 评论 267

我们从巨一科技半年报中可以看到,智能装备营收8.1亿元,营收占比82%,电驱动系统营收1.77亿元,营收占比18%。由此看来,公司主要营收还是靠卖智能装备,而不是电驱动系统。

根据公司11月5日发布的招股说明书数据,公司传统汽车智能生产线在手订单余额12.85亿元,新能源汽车智能生产线(包含动力电池智能装测生产线)在手订单余额 23.20 亿元,新能源汽车智能生产线已成为公司订单的主要来源。也就是从公司目前的在手订单来看,我们的结论依然是:公司主要是卖智能装备,而不是电驱动系统。

再来看一下公司2021年上半的电驱动系统的销售数据。

我们可以很清晰的看到,公司今年上半年卖了接近2.9万台电机和2.9万台电控,但集成的电驱动系统只卖了763台。电机的均价是2684元,电控的均价是2863元,而集成电驱系统(电机+电控+减速器)只要5315元。按说三合一(电机+电控+减速器)的集成系统既便宜质量又好,为什么卖不动呢?

按我朴素的认知水平,我认为一是大的车厂自己研发生产不外购,比如特斯拉、比亚迪、蔚来都是自研电驱动系统,二是竞争对手太强大,比如华为、汇川都是强有力的竞争对手,另外英搏尔、精进电动、大洋电机、卧龙电驱、方正电机、正海磁材等上市公司也都是电驱动系统强有力的竞争对手。从巨一科技的招股说明书来看,精进电动的电驱动系统性能要明显优于巨一科技。

也正是由于这2个原因,公司的电驱动系统产能利用率非常低,只有47%而已。这个你可以理解为工厂一半的时间都是停工状态,干一天休一天,没订单,也没活干。

即便如此,公司还是强烈看好电驱动系统业务,公司电机、电控产品目前产能均为12万台/年,三合一集成式电驱动系统产能3万套/年,但募投项目新能源车电驱动系统年产能50万台/年。公司在当前产能利用率严重不足的情况下,还要募集资金扩大几倍的产能。这是非凡的战略勇气呢,还是酒壮怂人胆呢?我们不知道,只有时间会见证一切。

在我看来,公司未来的发展前途,主要看点还是卖智能装备。电驱动系统这一块,不仅第三方电驱动系统强敌太多,车厂本身也是强敌。而智能装备系统这一块,公司对标的企业或者说竞争对手,国内主要就是先导智能这类公司了。

而在全球智能装备制造业领域,通用电气、西门子、日立、博世、松下、霍尼

韦尔、三菱电机、瑞士 ABB、施耐德等跨国公司占据了大部分市场。这些跨国企业具有资金、技术、研发、营销等方面的优势,对市场需求变化和技术更新的反应较迅速,具有较强竞争力。这样看来,智能装备这块业务,也是强敌如林。

公司智能装备业务所处细分行业为智能制造装备行业。主要产品包括汽车白车身智能连接生产线、汽车动力总成智能装测生产线、动力电池智能装测生产线和数字化运营管理系统,公司产品目前主要应用于汽车行业和动力电池生产制造行业。公司所处智能装备整体解决方案行业内主要企业(竞争对手)具体情况如下。

这样看来,公司无论是做智能装备系统,还是做电驱动系统,都处在一个强敌如林的环境。公司的电驱动系统业务我并不看好,订单情况和营收情况已经是明牌,但智能装备系统业务,从目前的在手订单来看,应该是非常牛的。不然下游车企,尤其是特斯拉,不会轻易给公司订单的。

从公开新闻可以看到,巨一科技是特斯拉中国、美国、欧洲三大超级工厂生产线的主力供应商,也是大众中国和大众德国的重要供应商。巨一科技采用5G+数字孪生技术在特斯拉实现了100%全数字化交付体验,从开始设计到进厂3个月的交付周期,创造了全球新纪录,特斯拉特别为此写了两封表扬信给巨一科技。

既然如此,我们还是可以高看一眼巨一科技。考虑到目前在手订单已经相当于最近2年的营收之和,结合新能源汽车高景气度周期,巨一科技接下来2-3年的业绩应该是比较无忧的。

至于股价会往哪里走,值不值得投资,这个就留给大家独立思考了。

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