双星新材:低估值的化工细分龙头股

2020年11月30日09:05:06 评论 279

化工板块近期市场关注度提升,建议关注聚酯薄膜(BOPET)行业的领军公司双星新材(002585)。公司的产品进入供需紧平衡的周期,叠加下游光学、光伏等领域的高景气,后期业绩有望创历史新高。

双星新材是国内聚酯薄膜BOPET龙头企业,占全球市场15%左右,聚酯薄膜下游包括包装、电子、光伏等方向,行业具有一定周期性。

今年此前预期全年供给量总共增长4.6%,但今年的需求增速为12%,好于预期。而明年的膜材料无论是价格和需求都在持续上涨,业内预计明年的增速约为15%,下游需求的增量来自于几个方向:

1、首先是离保材料(占到总的263万吨中的50万吨),随着5G技术的应用离保材料今年翻倍增长;

2、光学材料中除了离保材料外,其他光学基材也增长在50%以上;

3、另外在光伏材料的应用当中增长了20%,随着装机量的增加还会继续增加;

4、此外还有一些意料之外的新增应用,比如防护罩基材。

明年需求增量15%,40多万吨,而行业整体产能投放大概在20万吨左右。双星新材上半年可以有12万吨的产量释放,下半年还有一部分。因为不是年初投放,因此整年能够释放的产能大约为10万吨,因此行业处于紧平衡状态。

目前公司产品在价格表现方面,从12,000元/吨涨到12,500元/吨,再到13,000元/吨温和上涨。

此外,公司的光学材料和新能源材料已经占公司销售收入的50%,光学膜的下游客户有三星、TCL、海信、小米、京东方等国内外知名公司,增速快。

业绩方面,公司三季度实现归母净利润4.5亿元,同比增长238.0%,预计全年有望达到7亿,明年10亿。

除了业绩外,公司前10个月的现金流已经超过12亿,预计全年会超过15亿。

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