业绩稳定增长的金牌厨柜股票可以买了吗

2020年12月3日09:06:38 评论 154

金牌厨柜股票在底部横盘了两年多,看它的业绩还非常不错,市盈率仅仅是龙头欧派家居的一半,这样的股,有没有投资价值,能不能买入呢?下面就来具体分析。

从市值和营收方面看,欧派家居绝对是行业老大,志邦家居和金牌厨柜相差不大,目前三家的估值,欧派最高,志邦居中,金牌最低。从股价走势上看,欧派今年走出了一波靓丽的行情,截止目前,今年上涨了近57%,而金牌厨柜上涨了不到21%,差了1倍多。

接下来,股价在底部横盘长达2年之久的金牌厨柜能否迎头追上老大的涨幅呢?我们继续往下分析。

公司主营业务为以厨柜为核心的衣柜、木门等全屋定制、智能家居,2019年的营收,厨柜17.8亿,衣柜3.1亿,木门0.08亿,主打产品是厨柜,占了85%,木门占比虽小,但增速最大,一年增加了近21倍,衣柜的营收增加了1.2倍。

从营收大概就能看出,该公司未来的发力方向是全屋定制,保住厨柜根本,发展壮大衣柜和木门两项业务。所以,公司未来成长的动力主要来自衣柜和木门业务的放量。

这个发展方向是没有问题的,房子装修,厨柜、衣柜、门是不可或缺的必须品,开一家厨柜专卖店,顺便把衣柜和木门的业务也接下来,就是顺带的事。不过,好像不是这么回事,卖橱柜的只卖厨柜,卖衣柜的只卖衣柜,卖木门的只卖木门,都是分开卖的。就不能整合一块吗?就像装修公司,做业务肯定一套房子都做,总不能贴个瓷砖找一家,墙面批灰找另一家,水电安装又找一家吧。全屋定制,一家专卖店解决业主的厨柜、衣柜、木门三大件,不好吗。

2020年前三季度,公司的厨柜、衣柜、木门的毛利率分别为33.4%、27.8%、11.8%,而2019年这三项业务的毛利率分别为36.5%、26.8%、10.6%,可以看到,厨柜的毛利率是下降的,而衣柜和木门的毛利率是上涨的。厨柜的毛利率下降主要是因为工程业务占比增大,而零售业务占比降低,这势必会拉低整体的毛利率。

目前,该公司的主要营收均来自厨柜,未来1、2年该公司的毛利润会处在一个下降趋势,后面会不会趋缓或提升,主要看衣柜和木门业务发展得如何。不过现在的木门业务真的很小很小,19年应收不到800万。

公司2020年前三季度实现营收16.15亿,同比增长16.46%,归母净利润为1.49亿,同比增长12.59%,在疫情的影响下,能有这样的业绩不算差。尤其是衣柜和木门实现高增长,单单三季度就实现营收7.87亿,同比增长30.75%。

看来公司未来盈利水平的改善,还是得靠衣柜和木门去实现。

2019年,公司发行了可转债,募资3.92亿,该资金主要用于同安和泗阳项目的建设,按照披露的产能扩充计划,建成后能够增加26万套工程厨柜,28万套衣柜和25万樘木门,大致是2019年产能的一倍多。

产能是扩大了。问题的关键来了,能不能卖出去,卖不出去,再大的产能也只能凉凉了。

厨柜、衣柜和木门属于房地产后端业务,受房地产政策的影响较大,从公司的营收和净利润也能看出,增速在放缓。且拿地和交房处在一定的时间间隔,近两年房地产受到强力的调控政策影响,势必会影响未来两年的家装行业。

另外,家装行业本身就是一个有强力竞争对手的行业,且是一个存量竞争的市场,竞争相当激烈。

公司上市于17年5月,那时可是价投的天下,市场上弥漫着价投的香味,这不,公司上市后,股价一路上涨,从27.8元的发行价,上涨到180元,涨幅近5.5倍。泡沫吹得这么大,风险非常的大,到了一捅就破的地步。这不,触及最高价之后,一路下跌,股价腰斩又腰斩。也难怪这两年股价没什么起色,一直在底部横盘。

同年7月份上市的志邦家居上市后涨幅仅2倍多,远小于金牌厨柜的涨幅,今年的股价表现就好于金牌厨柜,截止目前,志邦家居上涨66.6%。

很简单明了,这两年金牌厨柜是在还上市后大泡沫的“债”。

未来,金牌厨柜的发展还得看家居定制的发展空间大小。

目前,全装修和精装修市场的规模不断扩大,据奥维云网数据显示,18年推出精装楼盘的开发商数量大增80%,新开盘精装修、全装修商品住宅253万套,同比增长60%,在精装修的各项中,厨柜、烟机、灶具等品类的配套率均在94%以上。同时,预计到2023年厨柜精装修市场规模有望达到267亿元。

另一方面,房地产行业进入从规模扩张向品质升级的新时代。未来的发展空间还是非常广阔的。

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