第一次谈贵州茅台这只股票是去年4、5月份，那时候股价1100多元，第二次谈茅台，股价当时1600多元，这是第三次谈茅台，股价2400多元。茅台公司还是那个公司，变的是股价又上涨了，市场对它的议论和分歧明显多了，有大牛说要卖，有大牛说不卖。市场总是有各种声音，投资切忌人云亦云，乱了自己的阵脚，做出错误的决策。本着独立、客观的态度，我再对茅台梳理自己的思考。
我经常讲，投资是个综合分析、思考的结果，不管买不买一个公司的股票，你都要对公司有个全面的梳理，要对公司有很好的理解，不懂不买，懂了可能会买，而买了就是买公司，以长远的眼光对待持有。
贵州茅台的崛起是2000年以后的事，在此之前五粮液是白酒老大，五粮液为何后来成了老二，这个大家有兴趣的可以去详细了解，我不作赘述。2008年金融危机时有人如果跟你说茅台13年后市值可以上3万亿（当时茅台市值1000亿都不到）有人相信吗？有人2012年推断说茅台市值能上5000亿，今天看来还是很保守了。
这12年发生了什么？很直观的是我国综合国力大幅度提升，人民生活水平迈上新台阶，茅台现在的地位是时代发展、公司管理综合的结果，正是中国经济稳步增长、人民生活水平显著提高的这个时代为茅台公司提供了好的社会环境，在茅台管理层卓越管理下使其成为了高端白酒第一品牌。如张瑞敏所说：没有成功的企业，只有时代的企业。国家、社会的发展促进了行业的发展，而行业的发展成就了企业的发展，这种发展由低到高，从战国混乱时代的默默无闻到品牌时代，从区域品牌到全国品牌，再到世界品牌，在这个过程中，除了产品之外，企业的管理尤为重要。
地域特色让产品唯一：贵州茅台镇的地域特殊性包括四个方面，一是微生物发酵环境，二是赤河水，三是当地高粱，四是茅台酒制作工艺，流程较复杂，需要5年时间酒才能出厂。需要注意的是，微生物发酵结果跟窖龄没有关系，出酒率高，与其他两个高端白酒五粮液和泸州老窖不一样，所以感觉上限制茅台产量的因素只有当地高粱，这个其实是有争议的，毕竟跟其他几个因素比起来，这个因素影响可能最小，随着科学研究的深入，这个问题有可能解决。即使有影响，理论上讲茅台的年产量上限可以达到8万多吨，2020年销售量还不到4万吨，而且每年还有老酒剩余下来。从这里也可以很好解释为何高端白酒销量中茅台占比达到了60%（有逐步提高的趋势）。
卓越的管理：区域品牌（混战时代）向全国品牌（进军全国）过程中，技艺标准化，保证品质，主打单一品种飞天茅台，让茅台品牌效应突出，截止目前飞天茅台销量占比仍然高达90%。口感类的消费品如果是同一档次，在向全国扩张过程中，单一品种对培养消费者口感具有更好的稳定性，认同感也更好。持续稳定的产量甚至限量和适时的提价，最大地发挥了茅台作为商品和品牌的协同作用，使利润持续增长。
近几年茅台管理层加强了销售管控力度，提高了直销比例和线上销售额，目的是掌控消费终端情况，防止经销商尾大不掉影响公司的发展。剩余10%的中档酒，因为高端白酒和中档白酒消费人群不一样，两者相互不影响，未来销售一大部分其实可以通过加大中档酒的销量来提高公司利润，好像茅台公司也是这么做的，品牌全国化后可以利用品牌的联动效应有效地低成本扩大公司规模。
消费市场供不应求：飞天茅台目前市场价3000元左右，仍然处于供需失衡状态。未来我们真不知道高端白酒消费规模能到多少（目前约1800亿），也不知道茅台价格会涨到多少，我们只要明白这种供需不平衡能让公司提价游刃有余，让茅台的利润达到最大化就可以了，不过正因为茅台的强大品牌，同样也产生了巨大的社会影响，这对管理层的决策形成了一定的压力。
总之，上市公司贵州茅台主营业务比较单一，投资者相对容易看懂，公司的管理思路也很清晰，董事长都是贵州省任命的，财务报表也不用花太多时间去分析，以贵州茅台这种行业、地位的公司，净利润率达50%甚至更高都不奇怪，利润只可能隐藏而不是虚增。
中华民族正处在历史最好发展时期，和平与发展是时代主题，中国将来一定会成为发达国家，依托于国家的富强，茅台还有很大的发展空间，不管二级市场价格走势如何，即使跌回1500元以下，我认为总有一天它还会创新高，而且会继续创新高，需要的只是时间，如果茅台从白酒第一品牌位置跌落下来，那一定是管理出了问题。
