科大讯飞股票怎么样

2020年10月19日09:02:56 评论 257

听说科大讯飞的股价近期出现比较大幅度的上涨,市场关注度明显提升。我们简单看了下,动态估值120+倍,给的估价是真的高。下面我们从财务报表的角度来看下这家公司到底怎么样。

1、增收不增利

2013-2018年主营收入从12.54亿增长至79.19亿,复合增长率为44.57%。同期净利润从2.79亿增长至5.42亿,复合增长率14.20%。

2、研发支出资本化

过去两年研发费用资本化处理严重,两年合计处理11.84亿。与此同时,过去2年的净利润为9.77亿。如果公司研发费用没有资本化处理,过去两年已经实现亏损了。2019年三季报净利润3.74亿,费用资本化处理6.02亿。

3、高毛利率低净利率

过去3年公司的销售毛利率稳定在50%,然而销售净利率不足10%。三项费用拔毛严重,如果研发支出全部费用化,拔毛更严重。好的一点是,公司的研发支出在持续增加,或许可以扭转一下低盈利能力的现状。

4、应收账款、存货快速增加

2019年三季报,公司账上应收账款+存货合计65.99亿,已超同期的营业收入65.73亿。单一季度出现应收账款增速高于营收增速,需要继续观察。

5、回款能力

2019年三季报数据,营业收入65.73亿,收到销售商品、提供劳务的现金59.22亿。净利润3.74亿,经营活动产生的现金流净额为(4.45亿)。从净现比来看,公司的的回款能力较差。这一点从应收账款回款周期拉长就可知。

总的看来,公司这种增收增利的状况,是投资最不愿看到的。有利润没有现金流,这与没利润没现金没有什么本质区别。但市场给公司股票的估值在120倍,有什么好说的,疯狂的市场先生。

我们还是坚持之前的观点,40倍以上估值的公司,我们一般会比较谨慎。百倍以上估值的公司,可以判断已经被大幅高估了。

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